鉀肥供給持續(xù)高度壟斷格局。鉀肥行業(yè)依托鉀礦資源形成高度壟斷格局前五大生產(chǎn)商控制全球近70%的產(chǎn)能canpotex和BPC兩大經(jīng)銷聯(lián)盟控制全球73%的鉀肥貿(mào)易行業(yè)壟斷程度僅次于鐵礦石。受限于礦產(chǎn)資源和技術(shù)壁壘新進入者較少且無明顯競爭優(yōu)勢未來新增產(chǎn)能仍主要集中在現(xiàn)有生產(chǎn)寡頭內(nèi)其中至2015年加拿大鉀肥公司在全球鉀肥產(chǎn)能占比將由17%擴大至23%議價能力進一步加強。

鉀肥需求快于為氮肥和確肥。人均耕地的銳減.、全球谷物庫存消費率的不斷新低“人車爭糧”情況加劇等現(xiàn)象無一不要求糧食產(chǎn)份迅速提高而具有提高糧食產(chǎn)量同時促進氮、磷肥撰吸收功能的鉀肥來講更是發(fā)展機會。根據(jù)國際肥料工業(yè)協(xié)會（IFA）的測算2011~2012年鉀肥需求量以年均4.7%速度增長快于氮肥和磷肥1.8%和3.0%的年均需求增速。

價物和庫存是影響國際鉀肥行業(yè)發(fā)展趨勢重要因素。鉀肥價格直接影響行業(yè)景氣程度和企業(yè)利潤而庫存直接又影響鉀肥價格。鉀肥價格中長期穩(wěn)定增長這是共識。但是短期受宏觀經(jīng)濟低迷和鉀肥庫存高位的影響看多和看空兩級風(fēng)化嚴重。

 我們觀點是短期不宜太悲觀近期美國遭遇干旱天氣USDA6、7月份報告接連下調(diào)對玉米、大豆等農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量預(yù)計值導(dǎo)致全球農(nóng)產(chǎn)品價格不斷創(chuàng)歷史新高隨著8、9月份鉀肥的銷售旺季來臨美國、巴西和東南亞等區(qū)域需求增長完全可以抵消由印度、中國鉀肥的需求不確定性帶來的影響從而在價格平穩(wěn)中完成去庫存。

2012~2015年我國鉀肥行對外依存度高。目前我國鉀肥需求量為1000萬噸左右截止今年4月份現(xiàn)有產(chǎn)能為600萬噸目前對外依存度仍為50%。預(yù)計在2016年我國產(chǎn)能 (國內(nèi)和海外建廠)將達1000萬噸實際產(chǎn)量在750-850萬噸表觀消費量對外依附度降為30%左右預(yù)計屆時我國需求量會得以釋放增速較快。

2013~2015年國內(nèi)鉀肥龍頭企業(yè)鹽湖股份新增的100萬噸固轉(zhuǎn)液氯化鉀將投產(chǎn)產(chǎn)品產(chǎn)梢增長迅速2012~2014年凈利潤復(fù)合增長17%以上給予公司“推薦“評級。冠農(nóng)股份參股的國投羅鉀二期工程170萬噸硫酸鉀肥預(yù)計2015年相繼投產(chǎn)公兩投資收益增長迅速給予“推薦”評級。

摘自《中國鉀鹽工業(yè)》